精密的设计、精准的时机、精巧的架构，一场资本深度运作的案例正在眼前展开。

2025年9月，贝恩资本宣布以40亿美元（约280亿元人民币） 将秦淮数据中国区业务出售给由东阳光集团牵头的财团，创下中国数据中心领域最大并购纪录。

从2019年以约10亿元入局，到如今高额退出，贝恩用六年时间完成了一场私募股权投资的“完美操作”。其手法精准、阶段清晰，堪称资本运作的典范。

低位入局，高位退出

时间回到2019年初。那时，AI浪潮尚未席卷，数据中心仍被许多人视为“重资产、慢回报”的行业。网宿科技选择退出秦淮数据，贝恩资本却果断接手。

随后迅速追加投资5.7亿美元——当时国内数据中心最大单笔融资，彰显了其对行业前景的强烈信心。

短短几年后，AI带动算力需求爆发，数据中心成为稀缺资源，估值水平大幅跃升。贝恩恰在行业高点完成退出，时机把握令人叹服。

四步资本棋局

贝恩的操作并非一蹴而就，而是分为四个关键阶段：

第一步：低位布局（2019年）。收购股份，追加投资，抓住行业低谷期介入。

第二步：整合扩张。将秦淮数据与Bridge Data Centres合并，组建泛亚数据中心平台，迅速扩大规模效应。

第三步：推动上市（2020年）。成功登陆纳斯达克，市值一度冲至58亿美元。此时贝恩已通过转让老股收回了大部分投资。

第四步：私有化与分拆（2023-2025年）。完成私有化后，将国内与海外业务分拆，为最终高价出售中国业务做好铺垫。

化解风险，掌控全局

秦淮数据曾长期依赖单一客户（字节跳动），到2022年，其收入占比已高达86.3%。贝恩通过长期合约锁定关键客户，同时将业务出售给国内企业，有效规避了政策风险。

在私有化过程中，招商资本曾提出高出15%的竞争性报价。但贝恩凭借92%的投票权优势，牢牢掌控局面，虽多付2.3亿美元，但仍以优惠价格完成私有化，为后续交易奠定基础。

架构设计见功力

东阳光此次收购采用了多层嵌套架构：通过东数一号、东创未来、东数三号三层主体完成交易，既实现风险隔离，又为后续资本运作留下空间。

东阳光自身持股不超过30，却在保障控制权的同时成功引入其他投资方。“先锁价后募资”的策略，显示其资本运作能力不凡。

启示：资本思维与产业眼光并存

贝恩案例给我们多重启示：

· 前瞻布局：提前卡位AI算力基础设施，收获行业爆发红利；

· 绝对控权：高投票权股权是关键交易的保障；

· 跨境运作：上市、私有化、分拆，一步步实现资产增值；

· 政策敏感：适时将外资资产转内资，降低监管风险；

· 价值修复：通过整合与管理优化提升企业价值。

写在最后

贝恩资本用六年时间，完成从10亿到280亿的跨越。这不仅是一场资本的胜利，更是深度的行业理解、精准的趋势判断和复杂的交易设计能力的综合体现。

当下，AI正驱动算力需求快速增长，谁掌握了先进的数据中心，谁就占据了竞赛的主动权。但如何投、何时退、怎么整合——贝恩的操盘手法，值得每一个关注投资与产业的人深思。